Qu’est-ce qu’un portefeuille géré et comment fonctionne-t-il ?

Qu’est-ce qu’un portefeuille géré ?

Un portefeuille géré est un service d’investissement dans lequel une société décide de ce qu’il faut acheter et vendre pour votre compte, dans le cadre d’un niveau de risque convenu. Vous êtes propriétaire des placements sous-jacents, généralement détenus à votre nom par l’intermédiaire d’un prête-nom. La société prend les décisions courantes et facture des frais annuels pour cela.

Son nom technique est la gestion discrétionnaire : vous donnez à la société toute latitude pour prendre des décisions d’investissement sans vous consulter à chaque fois. C’est la principale différence avec un compte d’investissement ordinaire, où rien ne se passe tant que vous ne passez pas l’ordre.

Vous rencontrerez plusieurs variantes. Certaines sociétés gèrent quelques portefeuilles modèles, chacun adapté à un niveau de risque, et placent tous les clients de ce niveau dans la même composition. D’autres construisent un portefeuille sur mesure pour chaque client, ce qui est plus courant pour des sommes plus importantes et des frais plus élevés. Les services en ligne, parfois appelés robo-conseillers, gèrent généralement des portefeuilles modèles et utilisent un logiciel pour passer les ordres et rééquilibrer.

C’est aussi différent de l’achat d’un seul fonds multi-actifs. Avec un fonds, vous détenez des parts d’un produit mutualisé unique. Dans un portefeuille géré, vous détenez généralement plusieurs fonds ou ETF directement dans votre compte, et vous voyez chacun d’eux sur votre relevé.

Comment fonctionne un portefeuille géré, étape par étape ?

La plupart des portefeuilles gérés suivent les mêmes cinq étapes : une évaluation de vos objectifs et de votre risque, l’attribution d’un portefeuille, l’investissement de votre argent, un suivi et un rééquilibrage continus, et des rapports réguliers. Vous pouvez généralement verser de l’argent, en retirer ou changer de niveau de risque plus tard, mais une vente peut prendre quelques jours.

Le processus propre au prestataire peut différer dans les détails. La page comment ça marche présente les étapes exactes du portefeuille géré, du premier appel à l’ouverture d’un compte.

1. Vous répondez à une évaluation de l’adéquation

   Comme la société prend des décisions pour vous, elle doit vérifier que le service vous convient avant que vous n’investissiez, et dans de nombreux pays les règles l’exigent. Attendez-vous à des questions sur vos revenus, votre épargne, vos dettes, vos objectifs, la durée pendant laquelle vous pouvez laisser l’argent, votre expérience de l’investissement et votre réaction à une baisse de valeur. Répondez avec exactitude. Ces contrôles vous protègent ; ils ne sont pas là pour vous ralentir.

2. Un niveau de risque vous est attribué

   Vos réponses vous placent sur une échelle, souvent numérotée (par exemple de 1 à 5 ou de 1 à 10) ou graduée de prudent à dynamique. Chaque niveau correspond à un portefeuille avec une répartition définie entre actions, obligations et liquidités. Notre guide sur la tolérance au risque explique le fonctionnement de cette échelle.

3. Votre argent est investi

   Après votre dépôt, le gérant achète les placements correspondant à la répartition cible de votre portefeuille. Dans de nombreux pays, les sociétés d’investissement doivent séparer les investissements de leurs clients de leurs fonds propres, ce qui compte si une société venait à faire défaut. Demandez à tout prestataire comment et où vos investissements sont conservés.

4. Le gérant surveille et rééquilibre

   Les marchés bougent, et votre répartition dérive. Si les actions progressent plus vite que les obligations, vous détenez plus d’actions que prévu et prenez plus de risque que convenu. Le rééquilibrage allège ce qui a progressé et renforce ce qui a pris du retard. Certaines sociétés rééquilibrent selon un calendrier, d’autres lorsque la répartition dépasse une limite fixée.

5. Vous recevez des rapports réguliers

   Vous recevrez des relevés indiquant ce que vous détenez, sa performance et ce que vous avez payé. La fréquence dépend du prestataire et des règles locales : certains pays exigent un relevé au moins tous les trois mois et une alerte si le portefeuille chute fortement entre deux relevés. Demandez au prestataire à quelle fréquence il rend compte et s’il vous avertit en cas de forte baisse.

Dans quoi un portefeuille géré investit-il ?

La plupart des portefeuilles gérés détiennent un ensemble d’actions, d’obligations et de liquidités, généralement via des fonds à faibles frais comme les ETF. La répartition entre ces catégories, appelée allocation d’actifs, détermine l’ampleur probable des hausses et des baisses du portefeuille. Les portefeuilles prudents contiennent plus d’obligations et de liquidités. Les portefeuilles dynamiques contiennent surtout des actions.

Les actions offrent le plus fort potentiel de croissance sur de longues périodes et les baisses les plus brutales en chemin. Les obligations varient généralement moins et versent des intérêts réguliers, mais peuvent baisser quand les taux d’intérêt montent, comme beaucoup l’ont fait en 2022. Les liquidités sont stables en valeur mais tendent à perdre du terrain face à l’inflation avec le temps.

Le tableau ci-dessous montre le type de répartition que l’on peut rencontrer selon les niveaux de risque. C’est l’illustration d’un schéma courant, pas la répartition utilisée par un prestataire en particulier.

À titre illustratif uniquement. Consultez la fiche publiée par le prestataire pour connaître la composition réelle de tout portefeuille qui vous est proposé.

Combien coûte un portefeuille géré ?

Vous payez généralement deux niveaux de coûts : les frais annuels de gestion ou de plateforme du prestataire, et les frais courants des fonds contenus dans le portefeuille. Certains comportent aussi des frais de transaction. Additionnez-les pour obtenir votre coût annuel réel, puis multipliez par votre solde pour le voir en argent.

Prenons un exemple illustratif. Vous investissez 10 000 $, les frais annuels sont de 0,75 % et les fonds contenus facturent 0,20 %. Votre total est de 0,95 % par an, soit 95 $ la première année. Si votre portefeuille progresse, les frais progressent avec lui, car ils représentent un pourcentage de ce que vous détenez.

Cela ne paraît pas beaucoup, mais les frais se cumulent avec le temps, tout comme les rendements. Sur 20 ou 30 ans, un écart d’un demi-point de pourcentage par an peut représenter des milliers en valeur monétaire. Notre guide sur les frais l’illustre avec un tableau chiffré, et la page des frais du portefeuille géré indique ce que ce produit facture.

• Frais de gestion ou de plateforme : ce que la société facture pour faire fonctionner le service, généralement un pourcentage de votre solde.
• Frais courants des fonds : le coût des ETF ou des fonds que vous détenez, prélevé au sein de chaque fonds.
• Frais de transaction : le coût des achats et des ventes, écarts de prix compris. Souvent faibles, mais pas nuls.
• Autres frais : vérifiez l’existence de frais de sortie, de transfert ou de minimum, et de frais pour changer de portefeuille.

Quels sont les inconvénients et les risques d’un portefeuille géré ?

Le principal risque est que vos investissements perdent de la valeur et que vous récupériez moins que ce que vous avez investi. Un gérant ne peut pas l’empêcher. Vous payez aussi des frais les mauvaises années comme les bonnes, et vous renoncez au contrôle des décisions d’investissement individuelles. Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs.

Si une société d’investissement fait défaut, les investissements des clients sont normalement censés être conservés séparément de ses fonds propres et restitués aux clients. Certains pays disposent aussi de mécanismes d’indemnisation des investisseurs, qui peuvent couvrir une partie du manque en pareil cas, jusqu’à un plafond fixé.

L’application éventuelle d’un mécanisme dépend de la société et de son pays d’établissement : interrogez donc le prestataire et renseignez-vous auprès du régulateur financier de votre pays. Aucun mécanisme de ce type ne couvre les pertes d’investissement ordinaires. Lisez l’intégralité de l’avertissement sur les risques avant de décider.

• Baisses de marché : un portefeuille équilibré ou dynamique peut perdre 20 % ou plus lors d’une mauvaise année. Le gérant rééquilibrera, et ne vendra pas tout pour passer en liquidités.
• Les frais réduisent le rendement : un service géré coûte plus cher que l’achat d’un seul fonds indiciel par vous-même. Vous payez le travail et la discipline.
• Moins de contrôle : vous ne pouvez généralement pas remplacer un fonds que vous n’aimez pas ni exclure une entreprise précise, sauf si le prestataire propose cette option.
• Décisions du gérant : si le gérant fait des paris actifs, comme une surpondération d’une région, ces paris peuvent se révéler erronés.
• Accès : une vente peut prendre quelques jours ouvrés ; ce n’est donc pas adapté à de l’argent dont vous pourriez avoir besoin à court terme.

Portefeuille géré ou gestion autonome : quelle est la meilleure option ?

Aucune n’est meilleure pour tout le monde. Payer un gérant convient aux personnes qui veulent une répartition choisie par des professionnels et ne souhaitent pas le rééquilibrer elles-mêmes. Investir soi-même est généralement moins cher et donne un contrôle total, mais ne fonctionne que si vous prenez les décisions et vous y tenez lorsque les marchés baissent.

Soyez réaliste quant à la deuxième colonne. Beaucoup de personnes montent un portefeuille simple en gestion autonome, puis vendent dans la panique quand il baisse, ou ne se décident jamais à le rééquilibrer. Si cela vous ressemble, les frais supplémentaires d’un service géré peuvent valoir la peine. Si vous aimez faire vos recherches et avez un plan que vous suivrez, ce n’est peut-être pas le cas.

Le portefeuille géré est-il un portefeuille géré, et vous convient-il ?

Le portefeuille géré est un produit d’investissement géré, proposé par le prestataire, qui investit dans un ensemble de fonds. Il fonctionne à peu près comme décrit ci-dessus. Il peut être pertinent si vous voulez un portefeuille clé en main et pouvez laisser l’argent investi pendant cinq ans ou plus. Il ne convient pas à une épargne à court terme ni à quiconque ne peut accepter de pertes.

Avant de nous contacter, vérifiez trois choses : les frais, l’avertissement sur les risques et notre page de confiance, qui explique qui propose le produit et comment vérifier le prestataire vous-même. Si vous préférez gérer vos placements vous-même, ou si vous avez des dettes ou pas encore d’épargne de précaution, le portefeuille géré n’est probablement pas fait pour vous en ce moment. Notre liste de contrôle avant d’investir aborde ce point.